研发投资创历史新高达8% 采埃孚的2021年财报亮点不止于盈利

随着新冠疫情的不断加剧，以及芯片短缺的制约，全球与汽车相关的企业在业绩层面都受到了不同程度的影响。不过在零部件企业中，采埃孚公布的2021财报则是相对亮眼的一个。

近日，采埃孚公布的2021年财报显示，该集团顺利达成2021财年的财务目标。集团年销售总额达383亿欧元，同比增长17.5%，大幅超过集团2020年及2019年水平（两年分别为326亿欧元和365亿欧元）。并且这一成绩成功帮助采埃孚超越德国同行大陆集团（纬湃科技被拆分后）的337.6亿欧元，使其成为全球第二大零部件供应商(第一为德国博世集团)。

具体来看，采埃孚集团调整后息税前利润达19亿欧元（2020年为10亿欧元），调整后息税前利润率提升至5.0%（2020年为3.2%）。取得这样的利润率，主要归功于采埃孚在多年前就开始了前瞻性的战略转型，聚焦未来出行，并在电驱动、自动驾驶与软件开发三大核心领域与新客户签订了大量业务合同，以致于在汽车新四化变革大幕开启的当下，以及外部环境的不利影响下，利润率仍得到了增长。

不过，在这些繁杂的财报数字中，BAO师傅认为有两个数字非常值得关注。首先一个就是采埃孚的总负债金额。在2015年采埃孚以129亿美元收购了美国天合汽车集团；2020年，采埃孚以70亿美元正式完成对威伯科的收购。尽管这两项收购，强化了其在卡车领域的电子制动、稳定性控制以及悬挂控制系统方面的技术，帮助其成为全球最顶尖的零部件供应商。但这两项收购却给采埃孚带来了较大的债务负担。不过财报中显示，在2021财年内，采埃孚的总负债下降了7.52亿欧元，缩减至125亿欧元，产权比率增加至约19%（2020年为12.1%）。这无疑是一个重大利好，表明了采埃孚在债务管控层面的能力，无论对于外部投资者，还是企业内员工，都是一剂强心针。

第二个就是采埃孚的研发投入占比。2021年，采埃孚对研发的投入创下历史记录，达到31亿欧元（2020年为25亿欧元），研发费用占营收比例提升至8.0%（2020年为7.7%）。在固定资产、厂房和设备方面，集团的投入达到16亿欧元（2020年为14亿欧元），投资比率为4.2%（2020年为4.4%）。在同行们大都收窄研发投资之时，采埃孚仍然能够增加投资，对于采埃孚技术与产品的未来，无疑是重大利好。

当然，在过去的一年，采埃孚集团取得了多项自身的战略里程碑，并为未来发展奠定了基础。例如，2021年初，采埃孚顺利组建电驱传动技术事业部、在成功完成收购威伯科后整合成立商用车解决方案事业部，这让采埃孚在商用车领域站稳了脚跟；在2021年4月的上海车展上，采埃孚全球首发了新一代采埃孚“采睿星”（ProAI）。它为“软件定义汽车”及全新电子电气架构需求而设计，是市场上最具灵活性、可拓展性且功能最为强大的车载超级计算机。新一代采埃孚“采睿星”（ProAI）适用于任何车型并支持L2到L5所有等级的自主或自动驾驶，将于2024年量产。

在自动驾驶方面，2021年4月，采埃孚将中国作为首发市场，推出了完全符合最新安全法规要求的自动紧急制动系统OnGuardMAX™。还包括预测性巡航控制（PECC），可有效降低油耗和二氧化碳的排放；此外还有自动驾驶开放平台技术（ADOPT），该技术向虚拟驾驶员提供“智能控制界面”，将其连接到车辆的运动控制系统以确保车辆安全，从而简化和加速自动驾驶的开发和发展。

此外，电驱动也是采埃孚核心技术支柱之一。在过去一年采埃孚在中国已经搭建完备的研发团队并获取了充分的订单，覆盖混动、400伏和800伏纯电领域，有两座大型电驱动工厂将于2022年和2023年在杭州和沈阳先后投入使用。同时，采埃孚开始与微软合作成功研发采埃孚云。采埃孚云将实现数字化联网运营，可访问全球范围内的公司数据及流程。为服务未来的电动及软件定义车辆。

尽管全球商业环境在2022年依然充满挑战和不稳定性，埃孚仍预计2022年将实现销售额平稳增长并突破400亿欧元，调整后息税前利润率(EBIT margin)将介于4.5%到5.5%之间，调整后的自由现金流将介于10亿欧元至15亿欧元之间。